2012/4/8

تحليل موجز وتوصية مختصرة

بشأن سهم : شركة أسيكو للصناعات" أسيكو "

تصنيف مخاطرة الاستثمار : منخفضة  إلى متوسطة

 

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية  

مقدمة :

تأسست شركة أسيكو للصناعات عام 1990 ، وتم إدراجها في البورصة عام 1997 ، ويبلغ رأس مالها 22.6 مليون دك ، وتعتبر " أسيكو "  من الشركات متعددة الأنشطة ذات العلاقة ، حيث تمتلك عدة مصانع لصناعة الخرسانه الخلوية " الطابوق الأبيض " والمواد الأخرى المرتبطة به ، وذلك في الكويت وبعض دول الخليج ، كما تمتلك شركة مقاولات لأعمال البناء ، كما تنشط للشركة في المجال العقاري ، خاصة بما يتعلق بالفنادق في الإمارات ، حيث تمتلك فندقين في كل من دبي والفجيرة ، وقد حافظت الشركة على تحقيق الأرباح وتوزيعها خلال فترة طويلة نسبياً بما فيها فترة الأزمة الاقتصادية خلال الأعوام 2008 حتى الآن ، إلا إن الاتجاه العام للربحية في مسار هابط  .

 

البيانات المالية :

 وقد تراجعت ربحية " أسيكو " بشكل ملحوظ بلغ 50% للعام 2011 بالمقارنة مع العام 2010 ، حيث انخفضت الأرباح من 3.8 إلى 1.9 مليون دك ، وربحية السهم من 16.0 إلى 8.1 فلوس ، من جهة أخرى ، تبلغ قروض الشركة 139.1 مليون دك وهي مرتفعة نسبياً ، حيث تمثل 179% إلى حقوق المساهمين و 58% إلى الموجودات ، ويرجع ارتفاع قروض الشركة إلى انخفاض رأس مالها البالغ 22.6 مليون بالمقارنة مع انشطتها الكبيرة والمتنوعة قطاعياً وجغرافياً ، حيث تبلغ الموجودات 241.6 مليون دك والتي هي 10.7 أضعاف رأس مال الشركة ، ورغم ارتفاع القروض أولياً والمؤشرات غير المريحة التي ترسلها للقارئ ، إلا إنها لا تشكل مخاطرة مرتفعة كون الشركة ذات أصول حقيقية ومدرّة للدخل ، وبالتالي ، فإن التدفقات النقدية تخدم أعباء القروض من حيث الأقساط وتكاليف التمويل ، علما بأن الشركة تقوم بإعادة جدولة جزئية لقروضها من وقت لآخر ، وذلك لتحويل القصير منها إلى طويل أجل ، ناهيك عن سداد الأقساط وفوائدها في مواعيدها .

 

مؤشرات السهم واحصائياته :

 وقد انخفض سهم " أسيكو " بمعدل 27% آخر 12 شهراً  الماضية تبعاً لتراجع الأرباح كما أسلفنا ، ويبلغ سعر السهم حالياً 212 فلس بما يقل بشكل ملحوظ عن قيمته الدفترية البالغة 329 فلس كما في31/12/2011 ، وقد أعلنت " أسيكو" عن توزيع أرباح نقدية بمعدل 5% وأسهم مجانية بنفس النسبة عن العام 2011 ، ولم تنعقد الجمعية العمومية حتى تاريخه ، وبذلك يكون العائد الكلي على السهم 7% ، حيث أن السعر الجديد للسهم بعد عقد الجمعية العمومية يبلغ 197 فلس بافتراض ثبات السعر الحالي البالغ 212 فلس حتى يوم الجمعية العمومية ، من جهة أخرى ، فإن للسهم سلبية ملحوظة ، وهي انخفاض معدل دورانه ، حيث يبلغ 0.204 مرة بالمقارنة مع 0.532 مرة للبورصة ككل آخر 12 شهراً الماضية ، حيث لايوجد صانع سوق على السهم أو مضاربين نشطين كما هو حال بعض الأسهم الأخرى ، وتبلغ نسبة التداول 73% ، حيث تم تداول السهم بعدد 180 يوم عمل بالمقارنة مع 248 يوم عمل خلال 12 شهراً الماضية ، وقد بلغ أعلى سعر له عند مستوى 325 فلس بتاريخ 10/4/2011 وأدنى سعر له عند مستوى 196 فلس بتاريخ 6/9/2011 ، أي أن سعره الحالي هو قرب أدنى سعر له آخر 12 شهراً الماضية ، علما بأن متوسط السعر خلال تلك الفترة يبلغ 241 فلس .

 

التوصية :

نعتقد أن السهم " أسيكو " مناسب للمستثمر المتحفظ من حيث انخفاض مستوى المخاطرة المرتبطة به ، حيث يمكن تجميعه عند مستواه الحالي البالغ 212 فلس وأقل منه إن أمكن ، كما نوصي برفع السهم بمعدل 5% عند الرغبة في جمع كمية كبيرة إلى حد ما منه خلال فترة قصيرة نسبياً ، وذلك لندرة المعروض منه عند سعره الحالي ، حيث أنه عند أدنى مستوياته ، ومنخفضاً عن متوسطه السعر لآخر 12 شهراً بمعدل 12% ، وتشير تقديرتنا الأولية بناء على معطيات العرض الموجز أعلاه إلى ارتفاع سهم " أسيكو " مستقبلاً بنحو 15% على الأقل خلال 12 شهراً ، أي إلى مستوى 244 فلس مشتملاً على حقوق السهم ، ويعزز توقعنا الإيجابي تجاه السهم هو انتعاش حركة البناء في الكويت والخليج عموماً ، والذي ستستفيد منه مصانع الشركة ، ناهيك عن توقع انتهاء الأزمة الخانقة في دبي أوقرب انتهاءها على الأقل ، والذي سينعكس ايجابياً على استثمارات الشركة هناك ، وفي الامارات عموماً .

 

 

تنبيه مهم :

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسؤولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.

 

 

 

 

 

 

 

جميع الحقوق محفوظة لمركز الجُمان للإستشارات الإقتصادية 2000 - 2025