8/4/2012

تحليل موجز وتوصية مختصرة

بشأن سهم : شركة صناعات بوبيان الدولية القابضة" بوبيان دق"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : متوسطة إلى مرتفعة

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية  

مقدمة :

 تبدأ السنة المالية لشركة صناعات بوبيان الدولية القابضة " بوبيان دق " في الأول من أغسطس وتنتهي في نهاية يوليو من كل عام ، وتأسست الشركة في منتصف العام 2004 ، وتم ادراجها بنهاية العام 2010 ، وقد صادف إدراج الشركة معاناة سوق الكويت للاوراق المالية من تداعيات الأزمة الاقتصادية المحلية والعالمية التي بدأت في الربع الثالث 2008 ، والذي جعل سهم الشركة منخفضاً نسبياً منذ تاريخ إدراجه حتى الآن ، ويبلغ رأس مال الشركة 30 مليون دك ، وهي تحت سيطرة مجموعة الخرافي بشكل مباشر وغير مباشر ، وذلك من خلال 4 أطراف بما مجموعه 47.24% من رأس مالها ، ناهيك عن الملكيات غير المعلنة لاطراف حليفة لمجموعة الخرافي.

وتعتبر " بوبيان دق " حديثة التأسيس نسبياً ، ومتخصصة بالاستثمارات الصناعية متوسطة وطويلة الأجل ، وبالتالي ، لازالت نتائجها سلبية ، حيث لم تنضج معظم مكونات محفظتها الصناعية ، ناهيك من الآثار السلبية للأزمة الاقتصادية التي أثرّت على أداءها بشكل أو بآخر .

 

البيانات المالية :

 

وقد تكبدت الشركة خسائر بمقدار 2.6 مليون دك خلال النصف الأول المنتهي في 31/1/2012 بما يعادل 8.6 فلس للسهم بزيادة 21% عن خسائر الفترة المناظرة السابقة التي بلغت 2.1 مليون دك بما يعادل 7.1 فلس للسهم ورغم النتائج السلبية التي نعتقد أنها مؤقتة ، فإن الشركة تحمل عدة مؤشرات إيجابية ، منها : ارتفاع القيمة الدفترية للسهم البالغه 157 فلس بالمقارنة مع السعر الحالي البالغ 75 فلس بتاريخ 5/4/2012 ، أي أن سعر السوق أقل من نصف القيمة الدفترية ، كما نتوقع أن تنضج الاستثمارات الصناعية للشركة تدريجياً اعتباراً من نهاية العام الجاري 2012 ، وبالتالي ، عدم استبعاد توزيع أرباح عن العام المنتهي في 30/7/2013 ، أي بعد نحوعام وربع العام من تاريخه .

 

مؤشرات السهم واحصائياته  :  

يتجه سهم "بوبيان دق " في اتجاه هابط آخر 12 شهراً الماضية ، حيث كان أعلى سعر له بتاريخ 11/4/2012 عند مستوى 126 فلس وأدنى سعر له بتاريخ 6/2/2012 عند مستوى 70 فلس ، حيث يقبع سعر السهم البالغ حالياً 75 فلس قرب أدنى مستوياته ، علماً بأن متوسط السعر يبلغ 103 فلوس خلال الفترة المذكورة ، ونظرا لانخفاض سعر السهم عن مستواه المنطقي ، فإنه لا تتوفر كميات كبيرة نسبيا منه قرب مستواه الحالي ، والذي خفّض معدل دورانه إلى 0.224 مرة ، وهو أقل من نصف معدل البورصة ككل والبالغ 0.532 مرة لفترة آخر 12 شهر الماضية .

 

التوصية :

 

بناء على التحليل الموجز والمختصر أعلاه ، فإننا نتوقع ارتفاع السهم إلى قيمته الاسمية البالغة 100 فلس خلال 12 شهراً القادمة ، أي بمعدل نمو يبلغ 33% ، بدعم من المؤشرات الايجابية أعلاه ، بالإضافة إلى الملاءة المالية الجيدة للشركة ، حيث تبلغ قروضها 13.3 مليون دك بما يعادل 29% إلى حقوق المساهمين ، 22% إلى الموجودات ، إلا انه يجب الانتباه إلى أن الشركة تتبع مجموعة الخرافي كما أسلفنا ، والتي قد تتعرض إلى عملية إعادة هيلكية خلال العام الجاري ، والذي قد يكون له تداعيات سلبية ولو مؤقتة على أسعار اسهم الشركات التابعة للمجموعة ومنها " بوبيان دق " ، ولا شك بأن الوضع السلبي المتوقع ليس مؤكداً ، لكن يجب أخذه بالحسبان ، رغم أن إعادة هيكلة مجموعة الخرافي قد تؤدي إلى ارتفاع بعض الأسهم المرتبطة بها لأسباب متنوعة ، منها : المنافسة ما بين أقطاب المجموعة للاستئثار ببعض الحصص ، أو لحل إشكالات متوقعة ، أو ظهور إدارة مرنة لا مركزية بما يتحقق عنه إيجابيات غير منظورة أحيانا ، وغيرها من المستجدات ، إلا أن الوضع الحالي يغلب عليه الوضع النفسي القلق إلى حد ما من وجهة نظرنا على الأقل .

 

تنبيه مهم :

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسؤولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.