9/4/2012

تحليل موجز وتوصية مختصرة

بشأن سهم : الشركة الكويتية لبناء المعامل والمقاولات " المعامل"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : منخفضة  إلى متوسط

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية

مقدمة :

 تأسست الشركة الكويتية لبناء المعامل والمقاولات عام 1979 ، وتم إدراجها في البورصة في عام 2004 ، ويبلغ رأس مالها 6.3 مليون دك ، وتعتبر شركة " المعامل " عريقة من حيث نشاطها وخبرتها في مجال المقاولات والصيانة ، وتمتلك خبرات متراكمة قلما يتوافر منافس لها ، مما جعلها من الشركات الرائدة في مجالها ، وبالتالي ، الدخول كمنافس قوي في المناقصات المطروحة من جانب الحكومة والقطاع الخاص في مجال المقاولات والصيانة .

 

البيانات المالية :

وقد قفزت أرباح الشركة بمعدل 94% للعام 2011 بالمقارنة مع العام 2010 لتبلغ 1,844 مقابل 950 ألف دك ، وذلك بما يعادل 30.2 فلس كربحية للسهم لعام 2011 مقابل 15.2 فلس للعام 2010 ، من ناحية أخرى ، تتمتع " المعامل " بملاءة مالية جيدة ، حيث تبلغ قروضها 3.8 مليون دك كما في 31/12/2011 بما يعادل 23% إلى حقوق المساهمين و 11% إلى الموجودات ، والذي يعتبر نسبة منخفضة للغاية ، ناهيك عن التدفقات النقدية التشغيلية المستمرة للشركة والتي تغطي أعباء القروض بكل ارتياح ، والذي يعطي للشركة فرصة للنمو بشكل كبير مستقبلا في حال توفر فرص جدية تستدعي ذلك ، ويعزز ذلك رأس مال الشركة الحالي الصغير نسبيا.

 

إحصائيات السهم وأداءه :   

ورغم تحسن نتائج الشركة بشكل ملموس كما أسلفنا ، إلا أن سهمها انخفض بمعدل 16% خلال 12 شهراً الماضية حتى بعد احتساب حقوق السهم خلال الفترة بالحسبان ، وهو ما يعزز التوقعات الايجابية لأداء السهم مستقبلاً ، ناهيك عن القيمة الدفترية المرتفعة نسبياً والبالغة 271 فلس بالمقارنة مع السعر الحالي البالغ 290 فلس ، حيث أن شركة مثل " المعامل " تشغيلية ورابحة ومرتفعة الملاءة المالية ولها سجل جيد في توزيع الأرباح يتوقع أن تبلغ  قيمتها السوقية 1.5 ضعف قيمتها الدفترية على أقل تقدير ، أي نحو 410 فلس أولياً .

وربما ضغط على السهم سلباً هو انخفاض معدل دورانه ، حيث يبلغ 0.412 مرة بالمقارنة لـ 0.535 مرة للسوق ككل خلال 12 شهراً الماضية ، والأهم من ذلك ، هو أن نسبة التداول للسهم منخفضة إلى حد ما ، حيث تبلغ 66% ، حيث تم تداول السهم في 164 يوم من أصل 249 يوم تداول خلال الفترة المذكورة ، وقد بلغ أعلى سعر للسهم عند مستوى 460 فلس بتاريخ 26/4/2011 ، أما الأدنى فكان بتاريخ 29/8/2011 عند مستوى 255 فلس ، في حين بلغ متوسط السعر نحو 315 فلسا خلال 12 شهرا الماضية .

 

التوصية :

بناء على المعطيات أعلاه ، فإننا لانستبعد وصول سهم " المعامل " إلى 350 فلس خلال ما تبقى من العام 2012 ، أي بارتفاع يزيد عن 20% عن سعره الحالي البالغ 290 فلسا ، علما بأن السهم محمل بالارباح بمعدل 10 % نقداً و 5% أسهم مجانية ، حيث لم يُعلن موعد اجتماع الجمعية العمومية حتى تاريخه ، علماً  بأن السعر المتوقع مستقبلاً للسهم يشمل حقوقه خلال الفترة بكل تأكيد ، وفي حالة الرغبة في شراء السهم ، نوصي بشراء الكمية المطلوبة قبل انعقاد الجمعية العمومية ، حيث عادة ما يرتفع السهم بشكل ملحوظ عند الإعلان عنها ، حيث كان السعر الأعلى  460 فلس بتاريخ 26/4/2011 وهو قبل الجمعية العمومية السابقه التي انعقدت بتاريخ 15/5/2011 ، وتجدر الاشارة أن السهم يتعرض لمضاربة حاده أحيانا ، حيث يمكن استغلالها بالبيع عند وصول السهم إلى السعر المستهدف أو قريباً منه ، نظراً لتوفر كميات جيدة من الطلبات ، حيث تختفي أوامر الشراء بكميات كبيرة نسبيا في معظم أيام التداول .

تنبيه مهم :

 التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسئولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.