2012/4/11

تحليل موجز وتوصية مختصرة

بشأن سهم : شركة الاستثمارات الوطنية " استثمارات"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : منخفضة إلى متوسطة

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية  

مقدمة :  

تأسست شركة الاستثمارات الوطنية " استثمارات " عام 1987 ، وتم إدراجها العام 1988 ، ويبلغ رأس مالها حالياً 87.6 مليون دك ، وهي من الشركات الرائدة في مجالها ، وهي الذراع الاستثماري لمجموعة الخرافي ، حيث تمتلك 67.67% في رأس مالها بواسطة شركة الخير الوطنية للأسهم والعقارات وآخرين ، وقد شهدت " استثمارات " تطورات ملفتة مؤخراً حيث استقال السيد / أسعد البنوان من منصبه كعضو ونائب لرئيس مجلس الإدارة والسيد / يوسف الماجد كعضو ورئيس مجلس إدارة والسيد / محمد العصفور كعضو لمجلس الإدارة ، وأيضا استقال السيد / سعد الحنيان وهو أحد كبار مدراء الشركة ، وترجع استقالة معظم هؤلاء إلى إعادة هيكلة مجموعة الخرافي من عدة جوانب منها المرتبط بالمناصب .

 

البيانات المالية :

تكبدت " استثمارات " خسائر كبيرة للعام 2011 بلغت 27.3 مليون دك بما يعادل 31 فلس بالمقارنة مع أرباح للعام 2010 بمقدار 4.4 مليون دك بما يعادل 5 فلوس للسهم ، وجاءت الخسائر في الربع الرابع 2011 بشكل مفاجئ للبعض بمقدار 28.6 مليون دك بما يعادل 32 فلس للسهم ، والذي يرجع إلى مخصصات تقييم أصول ، وذلك كأثر لتداعيات الأزمة الاقتصادية كما تزعم إدارة الشركة ، ويتردد أن تلك الخسائر مبالغ بها لغرض إظهار أرباح جيدة في الربع الأول 2012 لتكون بداية جيدة وجديدة لانطلاقة الشركة اعتباراً من العام الحالي ، ورغم أن ذلك محتمل الحدوث ، لكن لا يجب بناء توقعات إيجابية مبالغ بها تبعا لذلك ، وذلك رغم المعطيات الجيدة بشكل عام ، ومنها : جودة الأصول ، والإيرادات التشغيلية من إدارة المحافظ المالية ، حيث تعتبر " استثمارات " من أكبر الشركات المديرة للمحافظ الاستثمارية للغير في الكويت ، ناهيك عن انخفاض القروض بشكل ملحوظ ، حيث تبلغ 16.6 مليون دك بما يعادل 9% إلى حقوق المساهمين و 8% إلى الموجودات ، و ذلك كما في 31/12/2011 .

احصائيات السهم ومؤشراته  :

انخفض سهم " استثمارت بمعدل 47% خلال 12 شهراً الماضية على خلفية النتائج السلبية الحادة للعام 2011 كما أسلفنا ، ويبلغ سعر السهم حالياً 148 فلس ، وهو الأدنى لآخر 12 شهرا الماضية ، وقد بلغ أعلى سعر له عند مستوى 295 فلس كما في 14/4/2011 ، ، في حين كان المتوسط نحو 200 فلس خلال الفترة المذكورة ، وتجدر الإشارة أن سهم " استثمارات " سائل بدرجة ممتازة ، حيث تم تداوله 245 يوم من أصل 250 يوما للتداول لآخر 12 شهرا الماضية ، أي بنسبة تداول بلغت 98%.

 

التوصية :

 

رغم الخسائر الكبيرة للشركة ، وكذلك الاستقالات المتعددة لقياداتها ، إلا أن هناك عدة مؤشرات إيجابية تم التطرق لها أعلاه مثل جودة الأصول ونشاط إدارة المحافظ وانخفاض القروض ، بالإضافة إلى كون السعر الحالي هو الاقل خلال 12 شهراً الماضية ، والذي هو مشجع للشراء أوليا ، خاصة أن قيمته الدفترية تبلغ 202 فلس ، بناء عليه ، فإننا لا نستبعد ارتفاع سهم " استثمارات " بما لا يقل عن 10% خلال 12 شهراً القادمة إلى نحو 164 فلسا مدعوماً بالتوقعات الإيجابية لأداء الربع الأول 2012 .

تنبيه مهم :

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسئولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.