2012/4/11

 

تحليل موجز وتوصية مختصرة

بشأن سهم : شركة التجارة والاستثمار العقاري" تجارة"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : متوسطة إلى مرتفعة

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية

مقدمة :  

تأسست شركة التجارة والاستثمار العقاري " تجارة " عام 1983 ، وتم إدراجها العام 2005 ، ويبلغ رأس مالها 38.4 مليون دك ، ويمتلك الشيخ / سالم جابر الأحمد الصباح 48.97% ، كما تمتلك شركة تابعة له 24.33% من رأس المال ، وهي شركة مجاص للتجارة العامة والمقاولات ، ولدى " تجارة " عدة استثمارات عقارية ، أهمها برجي 25 و 26 فبراير في منطقة الشرق ، وقد واجهت الشركة بعض الإشكالات في تنفيذ بعض مشاريعها خاصة من جانب بلدية الكويت ، مما أخّر إنجازها ، ناهيك لنسبة الإشغال المنخفضة لجانب من عقارات الشركة تبعاً للظروف المحيطة بقوى العرض والطلب خاصة بما يتعلق بالمساحات المكتبية .

البيانات المالية :

 وقد ارتفعت خسائر " تجارة " بمعدل 125% للعام 2011 حيث بلغت 6.0 مليون دك بما يعادل 15.5 فلس مقابل 2.6 مليون دك بما يعادل 7.0 فلوس عام 2010 ، وذلك للمعطيات السلبية خلال العام 2011 ، والتي تم ذكر بعضها في الفقرة السابقة ، وقد بلغت قروض الشركة 34.2 مليون دك بما يعادل 84.5% إلى حقوق المساهمين و 45% إلى الموجودات في 30/9/2011 ، ورغم عدم الارتفاع الكبير في القروض ، إلا أنها تشكل عبأً إلى حداً ما على الشركة ، نظراً لضعف التدفقات النقدية التشغيلية المستمرة بشكل عام ، من ناحية أخرى ، تبلغ إجمالي موجودات الشركة 76.1 مليون دك بينما تبلغ حقوق مساهميها 40.4 مليون دك ، علماً بإن البيانات المالية المذكورة هي كما في 30/9/2011 ، حيث لم تتوفر حتى تاريخه البيانات المالية التفصيلية لكامل العام 2011 .

 

مؤشرات السهم واحصائياته :

 

يبلغ سعر سهم " تجارة " حالياً 37 فلس ، وقد ارتفع بمعدل 12% خلال 12 شهراً الماضية ، وقد بلغ أعلى سعر له بتاريخ 12/3/2012 عند مستوى 45 فلس ، في حين كان الأدنى 30 فلس بتاريخ 17/4/2011 ، في حين كان المتوسط 37 فلس ، وذلك خلال 12 شهراً الماضية ، ويبلغ معدل دوران سهم " تجارة " 0.333 مرة خلال الفترة المذكورة بالمقارنة مع 0.531 للبورصة ككل ، ورغم كون معدل دوران السهم معقول أولياً ، إلا أن نشاط السهم عادة ما يغلب عليه الخمول إلا خلال فترات قصيرة ، حيث يرتفع التداول بشكل مفاجئ أحيانا مصحوباً بارتفاعات سعرية ملفتة ، والذي يمكن تفسيره بتدخل صانع سوق للسهم ، والذي قد يتبعه بعض المضاربين الذين يهتمون بالأسهم التي يقل سعرها عن 100 فلس ، وتحديداً بما يقل عن 50 فلس ، ويؤكد ذلك انخفاض نسبة التداول إلى 55% ، حيث تم تداول السهم 137 يوما من أصل 250 يوم عمل آخر 12 شهرا الماضية.

 

التوصية :

 

نعتقد أن سهم " تجارة " مرشح للارتفاع بما لا يقل عن 15% خلال 12 شهراً القادمة ، وذلك إلى مستوى 43 فلس تقريباً ، لعدة أسباب ، منها : ارتفاع قيمته الدفترية – والبالغة 105 فلوس في 30/9/2011 – عن السعر الحالي البالغ 37 فلس كما أسلفنا ، ويعزز من توقعنا هذا رفع الشيخ / سالم جابر الأحمد الصباح حصته في الشركة من 46.8 إلى 48.97% وأيضا الشركة التابعة له " مجاص " أعلاه من 23.6 إلى 24.33% ، وذلك خلال مارس الماضي ، لكننا نُشدد على مخاطرة التداول التي يكتنفها السهم لضعف التداول لفترات طويلة نسبياً إلا أنه يمكن التغلب عليها بالمتابعة المكثفة والمستمرة للسهم ، والتي يمكن من خلالها اقتناص كميات معقولة للشراء ، وأيضا اغتنام كميات لا بأس بها عند الرغبة بالبيع بأسعار تفوق التكلفة بمعدل 15% على الأقل .

تنبيه مهم :

 

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسئولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.