2012/4/11

تحليل موجز وتوصية مختصرة
بشأن سهم : شركة جيران القابضة " جيران ق"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : متوسطة إلى مرتفعة

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية  

مقدمة :

تأسست شركة جيران القابضة " جيران ق " في 2001 ، وتم إدراجها بالبورصة في 2006 ، ويبلغ رأس مالها 14.3 مليون دك ، وملاكها الرئيسيون هم إيرانيو الجنسية في غالب الظن ، وهما : علي يار مرتضى دهقاني بنسبة 40.75% وشهرام علي يار دهقاني بنسبة 5% من رأس مال الشركة ، وتنشط الشركة في مجال المقاولات ، وقد فازت عن طريق شركتها التابعة بنسبة 100% وهي شركة الخليج المتحدة بعقد للإنشاء مع الهيئة العامة للإسكان بمبلغ 127.9 مليون دك بتاريخ 31/3/2010  لتنفيذ إنشاءات متعددة في مدينة صباح الأحمد الإسكانية ، إلا إنه يتردد مسئولية الشركة عن ما يسمى " فضيحة محطة معالجة المياه في مشرف " ، حيث يتردد أيضا عن إحالتها للقضاء لمحاسبتها عن هذا الموضوع ، وربما تتحمل مسئوليات قانونية ومادية تجاه ذلك ، إلا إنه لم يتسنى لنا التأكد من صحة تلك الأخبار .

 

البيانات المالية :

تبدأ السنة المالية للشركة في الأول من مارس وتنتهي في اليوم الأخير من فبراير من كل عام ، وقد ربحت الشركة 1.6 مليون دك لثلاثة أرباع العام المنتهي في 30/11/2011 بما يعادل 11.8 فلس بالمقارنة مع أرباح 1.7 مليون دك بما يعادل 12.6 فلس للسهم عن الفترة المناظرة السابقة ، وذلك بتراجع طفيف بلغ 7% .

 

وتعتبر قروض الشركة منخفضة نسبياً ، حيث تبلغ 11.7 مليون دك بما يعادل 46% إلى حقوق المساهمين و 14% إلى الموجودات ، والذي يعتبر عنصراً إيجابياً وجيداً تجاه تحليل الملاءة المالية للشركة ، كما تبلغ القيمة الدفترية للسهم 187 فلس ، وهي مرتفعة جداً بالنظر إلى سعر السهم في البورصة والبالغ حاليا 80 فلساً .

 

إحصائيات السهم ومؤشراته  :

ويعتبر سهم " جيران ق " ضعيف التداول للغاية حيث يبلغ معدل دورانه 0.096 خلال 12 شهراً الماضية بالمقارنة مع 0.531 مرة للبورصة ككل ، ويرجع انخفاض معدل دوران السهم لشح المعروض منه نظراً لقيمته الدفترية المرتفعة التي تشكل 2.3 ضعفاً لقيمته السوقية ، حيث يعلم معظم مساهمي الشركة بعدم منطقية السعر السائد حاليا في البورصة ، وبالتالي ، يمتنعون عن البيع ، حيث وصل سعر السهم إلى نحو 194 فلس بتاريخ 7/4/2010 عقب إعلان فوز الشركة بعقد مدينة صباح الأحمد المذكور أعلاه ، وقد تم تداول السهم 53 يوماً فقط من أصل 250 يوماً للتداول آخر 12 شهراً الماضية بنسبة تداول بلغت 21% ، وقد بلغ أعلى سعر له بتاريخ 5/11/2011 عند مستوى 108 فلوس والأدنى 72 فلس في 25/9/2011 ، بينما بلغ المتوسط نحو 82 فلس خلال 12 شهراً الماضية  .

 

التوصية :

 

نعتقد أن سهم " جيران ق " من الأسهم ذات المخاطرة المرتفعة ، وذلك لعنصرين ، الأول : هو احتمال مساءلة الشركة عن " كارثة مشرف " كما أسلفنا ، لكنا نوضح مرة أخرى أن ذلك الموضوع غير مؤكد من جانبنا على الأقل ، والثاني : انخفاض سيولة السهم ، حيث يتعذر شراء وبيع كميات معقولة عند السعر الحالي أو قريباً منه .

ورغم التحفظات أعلاه ، إلا إننا نعتقد أن السهم مناسب للمستثمر الجرىْ ، وذلك بشراءه قرب المستوى الحالي ، والذي يحتاج لصبر كبير نسبياً ، حيث يتم وضع أوامر شراء يومية وبكميات منخفضة لعدم لفت الأنظار ، وبالتالي ، تجميع كمية مناسبة منه ولو لفترة طويلة نسبياً قد تمتد من 3 إلى 6 شهور ، أما الطريقة الأخرى –وهي أكثر جرأة – فتتمثل في رفع السهم تدريجياً لغاية 10% ارتفاعاً من مستواه الحالي لاستدراج بعض المضاربين الصغار وجذبهم للبيع ، كما يمكن استغلال فترة العروض المرتفعة ، وهي في مواسم الإقفالات الربع سنوية ، حيث يتم عرض كميات مرتفعة نسبياً " لاصطياد " الراغبين بإقفال أسعار بعض الأسهم لمستويات مرتفعة ، ناهيك عن اغتنام التصحيحات الحادة في البورصة ، والتي يرجع معظمها لظروف غير اقتصادية ، حيث تتوفر العروض وتعم عمليات التسييل غير المنطقية أحياناً ، وفي الختام ، فإننا لا نستبعد ارتفاع السهم بمعدل لا يقل عن 30% خلال 12 شهراً القادمة إلى نحو 104 فلوس ، مع أهمية الأخذ بالإعتبار عناصر المخاطرة المرتبطة به كما ورد أعلاه .

 

تنبيه مهم :

 

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسئولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.