2012/4/17

تحليل موجز وتوصية مختصرة
بشأن سهم : شركة عقارات الكويت " عقارات ك"

تصنيف مخاطرة الاستثمار : منخفضة إلى متوسطة

إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية

 

مقدمة :

تأسست شركة عقارات الكويت " عقارات ك " عام 1972 ، وهي من أولى الشركات العقارية المساهمة العامة ، والتي تعاقدت مع الدولة بنظام البناء والتشغيل والتسليم المعروف اختصاراً بـ " BOT  " ، وقد تم إدراجها في البورصة العام 1984 ، أي بعد إصدار قانون سوق الكويت للاوراق المالية عام 1983 ، غير أنها أسهمها كانت متداولة منذ بداية السبعينيات تحت إشراف وزارة التجارة والصناعة كما هو حال باقي الشركات الكويتية المساهمة العامة التي تم تأسيسها قبل العام 1983 ، ويبلغ رأس مال " عقارات ك " 90.7 مليون دك ، وهي تحت إدارة وسيطرة كتلة " إيفا " الاستثمارية التي أسسها جاسم البحر رحمه الله .

 

البيانات المالية :

وقد أعلنت " عقارات ك " أرباحاً طفيفة عن العام 2011 بلغت 1.0 مليون دك بما يعادل 1.1 فلس للسهم ، وذلك مقابل خسائر كبيرة بمقدار 20.7 مليون دك للعام 2010 بما يعادل 22.9 فلس للسهم ، وتعتبر " عقارات ك " شركة منخفضة إلى متوسطة المخاطر بالمقارنة مع باقى شركات كتلة " إيفا " ، والتي يتسم بعضها بالمخاطرة المتوسطة إلى المرتفعة نظراً لضعف أداءها التشغيلي ، وقد تم إعادة هيكلة قروض الشركة عام 2010 لتحويل قروضها من قصيرة إلى طويلة الأجل ، وتبلغ قروضها 39.2 مليون دك كما في 31/12/2011 بما يعادل 34.5% إلى حقوق المساهمين و 23% إلى الموجودات ، والذي يعتبر مؤشراً جيداً أولياً للملاءة المالية للشركة ووضعها الإئتماني ، علما بإن الشركة لم تعلن نتائجها للربع الأول 2012 حتى تاريخه.

إحصائيات السهم ومؤشراته  :

انخفض سهم " عقارات ك " بمعدل 8% آخر 12 شهراً الماضية ، رغم تحول الخسائر للعام 2010 إلى أرباح في العام 2011 ولو بشكل طفيف كما أسلفنا ، ويعتبر سهم " عقارات ك " مناسباً للمضاربين نظراً لارتفاع معدل دورانه ، حيث يبلغ 1.324 مرة بما يفوق بمراحل عديدة معدل دوران السوق البالغ 0.536 مرة لفترة آخر 12 شهراً الماضية ، ولا شك بأن صنّاع السوق - خاصة من جانب كتلة " إيفا " -لهم الدور الأساسي في تداول السهم وارتفاع معدل دورانه ، حيث تم تداوله لعدد 243 يوم من أصل 249 يوم تداول للفترة المذكورة بنسبة تداول بلغت 98% ، وقد بلغ أعلى سعر للسهم عند مستوى 63 فلس بتاريخ 6/3/2012 ، بينما بلغ الأدنى 44.5 فلس بتاريخ 18/7/2011 ، في حين بلغ المتوسط 54.5 فلس ، وهو قرب مستواه الحالي البالغ 56 فلس .

 

التوصية :

 

ورغم تحفظنا على الملاّك الرئيسين لشركة " عقارات ك " من حيث تدخلهم المكثفّ بالتداول على أسهم كتلة " إيفا " ومنها سهم " عقارات ك " ، وأيضا لإشكالاتهم السابقة المتعددة والمعقدة ، إلا أنه يجدر الاهتمام بالسهم نظراً لتحسن أداء الكتلة بشكل عام على خلفية تشديد الرقابة من جانب البورصة وهيئة أسواق المال ، حيث لانستبعد ارتفاع السهم بما لايقل عن 10% خلال 12 شهراً القادمة ، أي إلى مايفوق مستوى 60 فلس بدعم الإيجابيات التي تفوق السلبيات كما أسلفنا ، ناهيك عن ارتفاع القيمة الدفترية للسهم والبالغة 126 فلس ، بالإضافة إلى توقعنا لنمو الأرباح خلال العام 2012 رغم عدم توقعنا لتوزيع أرباح للمساهمين عن العام المذكور.

تنبيه مهم :

 

التحليلات والتوصيات  أعلاه هي مجرد رأي ووجهة نظر وليست حقائق مطلقة لا تقبل النقاش وعليه لا يتحمل مركز الجُمان المسئولية عن أي قرار يتخذه القارئ بناء على تلك التحليلات والتوصيات.